最后一片百万亿市场，互联网却如闯迷宫，四处碰壁…

文章转自微信公众号一本财经(ID：yibencaijing)文丨萨伊

这两年，互联网金融几乎切入了所有传统金融的领域。

而唯独一个百万级别的市场，让他们四处碰壁，举步维艰——这就是浩如烟海的票据市场。

来自中国银行业协会 2015 年的统计显示，票据累计承兑量已占到全国GDP总量的34.72%。

“中国真正懂票据的人，少之又少”，银承库的CEO王唯东曾说。

百万亿市场，如此一个潜力无限的市场，互联网玩家为何会如陷入迷宫中，难寻出路?

01 蓝海市场

占据GDP大头的票据，到底什么来头?

按照《票据法》的规定，票据是以支付为目的的有价证券。

票据分为两种，一种是银行承兑汇票，一种是商业承兑汇票。目前，在我国，市场上流通的大多都是前者。

什么是银行承兑汇票?打个比方，两家企业，A向B进了一批货，双方签订了合同，约定半年后，A付款、B交货。

但A因为某些原因，不能马上付款给B，便拿着采购合同委托银行，开一张或多张承兑汇票。

因此，票据可以理解为，银行给企业开具的“白条”或“支票”。

对于B来说，如果他急需用钱，可以选择把票卖给另一家银行，或者中介。

当然，提前套现，就需要付出一定的代价，会有一定的折价，比如一张 100 万的票据，可能B最终只能拿到 95 万。

说起来容易，但大部分中小企业的票据，根本无法流通或激活，一直安静地躺在各家企业的保险柜中。

“这对中小企业来说反而成了一种负担”，果藤金融CEO李春雷对一本财经称，中小企业的票据额度不一，期限不一，承兑行不一，比较零碎，增加了银行办理贴现业务的难度。

对于互联网金融来说，最喜欢做的，就是捡传统金融的“漏”——传统金融眼中的脏活累活，就成为了他们眼中的“金沙”。

如此，催生了可以打包小票的票据中介们，同时，也给了互联网金融切入的机会。

最火热的，就是理财类模式。

还是以上面的例子，平台从B企业手中，将这 100 万的票的收过来，就会先从理财用户的手中，将 95 万凑出来，先给B企业。

半年之后，平台再拿着这张票去银行贴现，平台和用户，共同分享这 5 万的利息。

对于B来说，提前兑现，获得了现金流，用于再生产;对于平台和用户来说，获得了利润——如此看来，的确三赢。

除了理财之外，还有很多平台属于“撮合”模式，通过互联网的方式，对接买方和卖方，某种意义上，就是把传统的线下模式，挪到了线上。

而他们的玩法，也还是集中在银行不愿意接单的小额票据领域。

某种意义上来说，互联网票据帮助解决了“中小企业融资难”的问题。

2013 年 11 月上线的金银猫票据贷，据称是“国内第一家运作互联网票据的企业平台”。

此后，入场者逐渐增多，并形成三大派系。

第一派系，就是银行系。例如民生银行的民生易贷、招商银行的小企业e家、平安银行的小票通。

银行系打的是银行刚兑的安全牌，相应地其年化收益率是几大派系里最低的。

第二，互联网巨头系，主要有阿里的招财宝、京东的小银票、苏宁及新浪的微财富。

这些平台主要是与票据中介等合作，依靠其流量优势做渠道服务。

第三，第三方创业平台，如金银猫、票据宝、银票网、票据客以及其他兼营票据的P2P平台等。

2014 年，票据行业迎来了集中爆发，票据理财也一度被炒作成“最安全”的理财。

某种程度上，说是“最安全”也合理，因为只要票据是真的，最后付款方是银行，这应该算是稳妥的“刚性兑付”。

来自中国银行业协会的《中国票据市场发展报告》显示，从互联网金融介入票据行业到 2014 年 10 月，已有了 100 多家以票据产品为标的资产的互联网理财平台，它们推出了 3156 多只票据理财产品，累计交易金额超过 550 亿元。

一时间，互联网票据被认为是可以重构银行票据服务的一种商业模式。前景真的一片光明吗?

02 四处碰壁

潮水来得快，退得也快。没想到两年之后，互联网票据就开始了洗牌和转型潮。

先是巨头的离场。

京东和苏宁的票据业务，曾被很多媒体拿出来比较，谁更有优势。而如今，虽然双方票据业务还在，而声量锐减，再无新的动向曝出。

很多巨头，也悄然抬高了票据的准入门槛，从此前的百元起投改为至少千元起投。

而 2014 年年底互联网票据平台中汇在线的跑路，更是将新浪微财富拉下水，一度被媒体曝出兜底 5000 万，将当年所赚全部赔光。

还有，网易理财原有的网易银票产品，已停止销售。

此外，很多互联网票据平台，也出现了倒闭和转型。

仅一年之后， 100 家平台，便锐减到了 50 余家。

“ 2015 年年底开始行情变冷，票据贴现利率走低，覆盖不了理财平台所需要的高收益，所以互联网票据平台要么陆续倒闭、要么转型了”，一位业内人士对一本财经表示。

据零壹研究院数据中心在当时的统计，票据的交易规模只有不到 200 亿元。在百万亿的票据市场的巨大盘子里，这无疑只是杯水车薪。

面对如此广阔的票据蓝海，互联网票据显然并没有展示出极强的吞噬力。原因何在?

首先是票据市场的动荡。

票据业务与货币政策呈现很强的周期正相关性。即，央妈放水，票据市场流动性便增强。而这两年货币政策从紧后，票据的流动减慢。

而票据的盈利性，又受到利率波动的影响。

在去杠杆的金融大环境之下，票据市场利率一路走低，就连传统票据行业的油水，都在持续萎缩。

2016 年，除年初、年末两个时点暴涨外，票据利率几乎一直呈现单边下滑态势，全年常态票价维持在3.3%以下。

如此低的利率，让互联网玩家哪有操作动力?

而另一方面，网贷行业的震动，也将互联网票据拉下了水。

在早期，票据产品虽然有“刚性兑付”的光环，但劣势也显而易见，收益率偏低。

通常票据的收益率是年化收益率在4%-8%之间，相比当时动辄12%的网贷行业，竞争力较弱。

所以，不少平台为了培育市场，只得采取补贴打价格战的策略。更有甚者，会采取造假的方式，例如没有真实的票据、贸易关系等，埋下种种风险隐患。

其后，网贷行业的整体洗牌衰落，某种程度上也牵连了互联网票据。

票据客CEO洪其华坦言：“严格来说，票据理财还是网贷的行业，未来还是要按照网贷的需求去整改。”

在一开始，就吃了亏，后来又被行业跌落拉下水——整个互联网票据，都让人觉得生不逢时。

（编辑：威海站长网）

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