从资本学生到资本教父 阿里巴巴的20年与三次IPO

阿里巴巴（含蚂蚁金服）主要业务体系（图片来源：招股说明书）

而且，与PC时代不同，移动互联网时代有去中心化的特征。

快手、抖音等短视频和与之伴生的“网红”、“带货”和 “私域流量”，正在蚕食着线上用户的流量和关注度。分流优酷、爱奇艺这些传统视频网站的广告和订户收入倒是其次，真正的命门在于“流量APP们”试图发力电商，攻入阿里电商帝国的心脏。

中国互联网一浪推一浪，唯一不变的是在赢得流量集中度之后，寻求流量变现。用王小波的话说，这种感觉的古今没什么不同。

阿里巴巴没必要、也很难打造一个属于自己的快手、抖音，但即使是防守型打法，淘宝直播也需要直面新竞争业态。

线上的竞争格局还算得心应手，线下的零售战场又是阿里巴巴最难啃下的硬骨头。

红星美凯龙、居然之家、银泰百货、开元商业、石基零售、高鑫零售背后都有阿里巴巴的影子，这些传统业务能否转变为马云式新零售的应手棋子，形成线上线下良性互补的“生态”，恐怕还是一段漫长征途。

一些机构投资者调侃道：阿里巴巴的企图心这么大，只有一个纽交所哪里装得下？

而在所有融资形式中，上市募集资金相对“便宜”，同时在财务报表中个显得比较“积极”。

二、 香港退市背景声

摘要：与港交所的初恋是一次洗礼，阿里巴巴这位一级市场好学生，第一次实践了二级市场的游戏规则。

1、 明星资本的好学生

阿里对资本市场的娴熟，已经写入公司DNA。正如后来马云的总结，“生意人和钱打交道”。

2014年1月，蔡崇信在接受《福布斯》杂志罗素·弗兰纳里（Russell Flannery）采访时回忆，1999年5月他第一次与马云会面时：“Jack（马云）甚至没有一家公司。他没有组建任何公司实体，只有一个运行了几个月的网站。”

蔡崇信现任阿里巴巴董事局执行副主席，当时在香港为一家成立于1916年的瑞典投资公司Investor AB工作。

这是阿里巴巴与全球资本市场的第一次亲密接触，很快接受了资本市场的规则。

马云与蔡崇信见面之后，仅过去一个多月的时间，1999年6月28日，阿里巴巴集团控股有限公司（AGHL，Alibaba Group Holding Limited，也就是这次在香港上市的公司主体）在开曼群岛注册成立。