做空欢聚 浑水的一场空欢喜
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短视频,自媒体,达人种草一站服务 做空机构浑水再次对准中概股。11月18日,浑水发布长达71页针对欢聚集团的做空报告,认为欢聚集团包括营收、利润、付费用户等数据都存在造假嫌疑。11月19日,欢聚集团回应浑水做空报告称,该报告包含大量错误的信息和陈述,以及误导性结论。其运营数据都有同行业数据可参考,且符合行业逻辑。欢聚回应后股价一度上涨超16%。截至今晚20:00,欢聚集团股价盘前仍在上涨,报87美元。 值得关注的是,浑水发布做空报告后,朱啸虎在朋友圈说,“浑水也只敢在下半夜做空YY,否则肯定被打的满地找牙”。雪湖资本马自铭接受采访时透露凌晨被叫醒了解情况后,立即动手增持了一亿美元的YY股票。 从市场反应来看,这次浑水收获的或只是一场空欢喜。 浑水为何会盯上欢聚? 就浑水本身来说,其做空机构的盈利模式并不算光鲜。由于做空可能带来巨额利润,恶意做空一般是受到利益驱使,浑水每次做空显然都有着商业牟利的目的。 11月17日,百度与欢聚集团达成对YY直播的收购协议,强强联合的消息吸引了全球大量投资者的关注,两家公司的股价都迎来了大幅上涨。浑水在这个时间点去做空,其有意在利用市场情绪,蹭百度收购热点,并从中谋利。 同时浑水数次“作妖”中概股,也被市场“打脸”。之前浑水发布针对新东方的做空报告,指责其毛利造假、享受不合理税收减免等问题。新东方立刻展开反击,并在几个月后通过了SEC的审核。在分析师给出正面研报后,新东方股价开盘大涨,已意味着浑水对新东方的做空以失败告终。 此次做空欢聚,浑水出现大量错误陈述内容及违背行业常识的硬伤。就连不少主播、用户在社交媒体也吐槽浑水对中国直播的无知。 1、浑水对于营收数据造假的理由难以站住脚 在浑水针对YY直播的流水有近90%为伪造数据,是一个虚假的生态系统。但事实是,在欢聚发展的过程中,YY直播一直为欢聚贡献不少的营收规模。欢聚字2012年上市以来,8年时间在审计财报中也并未曾被指出有任何财务问题。 以2019年全年数据来看,YY直播总营收为120亿元,利润超30亿元。在其营收增长背后,主要在于YY生态的稳定。同时,YY直播2019年给公会主播分成55亿元,惠及20万人。主播公会没有实打实的收入,怎么会一直留在平台上。 另外在现金流层面,为了反驳浑水报告对于欢聚利润真实性的质疑,欢聚表示可以提供海内外现金余额和银行存款对账单,被有能力的第三方机构做现金确认和调查。在2020年8月,欢聚表示:经董事会同意,在未来三年派息3亿美元,并且在2020年第三季度已支付2500万美元分红,也印证了其对于强大现金流的信心。 稳定的现金流和利润,足以证明YY生态系统并非虚假,也并不存在营收造假的情况。更重要的是,YY直播依法缴纳应缴税款、支付工资等也不可能造假。这部分的财务数据也可以通过第三方查证。 2、浑水对用户的调查样本太小无法作为理论支撑 浑水还对YY直播的付费用户提出质疑,称随机抽取96名声称的打赏者的数据显示,约97.9%的抽样礼物收入很可能是假的。 据Mob研究院报告显示,截至2020年第三季度,YY直播移动月活跃用户达4130万,在泛娱乐视频直播行业持续保持领先。2020年3月我国泛娱乐直播行业移动用户规模超过1.5亿人。在竞争格局上,YY直播以市场占有率40%的绝对优势高居行业第一。 YY直播有超过400万付费用户,浑水的96位付费用户的调查样本数量过小,无法作为其理论支撑。这么小的数据样本如果是作为一般的市场调研也许还勉强凑合,但作为一个做空机构的做空报告就着实有些寒酸。 不同于传统业务,直播作为纯粹的网上业务,外部独立机构很难通过正常渠道拿到内部数据,单凭有限的样本数据,很难以支撑数据造假的结论。 3、浑水对国内直播行业生态和模式并不了解 对于YY直播在营收规模和用户层面提出的质疑几乎无可靠的观点支撑,主要反映出浑水对国内直播行业生态和商业模式所知甚少。 浑水指出在平台未直播期间,依然有大量的打赏,这一观点已明显暴露出浑水对国内直播行业的无知。实际上,主播没有开播时,粉丝也可以送礼物。比如YY直播有粉丝团产品,粉丝团积分排名前10拥有定制粉丝勋章的奖励。摩登兄弟粉丝团积分长期排名第一,这需要粉丝成员做任务赚取积分,任务包括每天进入直播间、赠送免费的珍爱礼物、赠送付费礼物、每周分享一次直播间等。所以出现主播未开播时用户送礼是正常情况,是YY平台早就支持的功能和玩法。斗鱼和虎牙作为赴美上市的游戏直播平台,也延续了这样的功能和玩法。 浑水报告中多次提及的多账号登录同一设备消费的问题。实际上,一个土豪为打赏不同的主播会注册多个账号,所以存在多个账号登录同一个设备消费的情况。另外,浑水指责主播消费金额超过收入金额。部分主播为了在各类比赛中获得更好的名次,经常会拿出部分自己的收入,这在直播行业中同样是常见的事情。以斗鱼为例,排名第一的主播“旭旭宝宝”在年度时,估计给自己拿出不少于3000万元帮助自己蝉联冠军。主播间竞争排名,利用自己的资金,在直播平台中并不罕见。 此外,浑水宣称头部主播收入低于对外宣称的金额,并举例称某头部主播实际收入为月工资15-20万人民币,和外界预估的1500万元的礼物分成相差数倍。实际上,这是浑水在概念上出现了混淆。工资只是和公会签约时,支付给主播的底薪,不包含主播打赏的分成,并不代表主播的全部收入。 浑水还指出YY平台在武汉封城期间当地用户IP在区域间变化问题。这在中国用户上网IP是会产生变化的。目前中国绝大部分用户家用网络是IP地址映射方式,运营商可以动态调配出口和IP,通过IP来判断用户的详细城市,准确率很低。 投资者为何更相信欢聚? 从市场反应来看,浑水此次对欢聚的做空并不被投资者买账。在欢聚反驳后,其股价涨16.9%。这背后是什么让投资者更愿意相信欢聚? 1、国外做空机构对中概股存歧视 (编辑:威海站长网) 【声明】本站内容均来自网络,其相关言论仅代表作者个人观点,不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利,请及时与联系站长删除相关内容! |